“Если Россия будет продолжать политику удержания рубля, ее ожидает очередной денежный обвал”

Ошибочное представление о природе инфляции в России, ошибочные стратегические оценки ведут к неверной тактике, приближающей страну к очередному обвалу. Правительство и Центральный банк причину инфляции видят в избыточном поступлении долларов в Россию. И, как следствие, стараются поскорее от валюты избавиться: выплачивают внешние долги, размещают пенсионные активы за рубежом, производят валютные интервенции и др.

Я считаю, что инфляция в России имеет внутренний характер. Из-за того, что курс рубля по отношению к доллару растет процентов на 5-10 в год, а реальная инфляция - процентов на 20, создается неравновесная ситуация, затраты на которую в физике восполняются энергией, а в экономике - деньгами. Для поддерживания неравновесной ситуации необходимо тратить доллары (такая ситуация была в 97-98 годах, когда Россия занимала деньги и тратила их на поддержание курса рубля, а когда деньги закончились, произошел обвал). Затраты страны на поддержание этого курса можно подсчитать: это примерно половина разницы между инфляцией и ростом курса, умноженная на годовой внешнеторговый оборот страны. В 1998 году Россия потратила 15 миллиардов долларов, в 2001 году - 20 миллиардов, в 2002 году потратит 40 миллиардов. Если цены на нефть резко упадут, сократится приток нефтедолларов и Россия снова окажется на грани дефолта. Кроме того, за последнее полугодие 2001 года в стране почти вчетверо по сравнению с экспортом вырос импорт, золотовалютные запасы почти не увеличиваются, согласно прогнозам на 2002 год, сальдо текущих валютных операций уменьшится примерно на 15 миллиардов долларов по сравнению с 2001 годом. Это очень плохие симптомы. Они также были в 1997-98 годах перед обвалом. И они доказывают ошибочность государственной политики в части поддержания курса рубля.

Правительству следует начать плавную девальвацию рубля, иначе обвал случится уже в 2002 году. Ничего плохого не будет, если Россия будет иметь плавающий курс доллара примерно в темпе инфляции. Если ее планировать, Центробанку можно будет закупать доллары, наращивать золотовалютные резервы, гарантируя будущее для России. Да, на 2 процента ежемесячно будет меняться рубль по отношению к доллару, примерно такая же будет инфляция. Однако реальным участникам рынка при такой политике это не создаст проблем, потому что не важно, какой метр - резиновый или железный - если ты точно знаешь, как он ведет себя во времени и пространстве. Тогда будут cправедливо индексироваться зарплаты, расходы на здравоохранение и пр.

Российская инфляция имеет немонетарное происхождение. Сейчас в стране до двух третей предприятий являются необанкроченными банкротами, они производят меньше, чем потребляют. Банкротить в таком количестве никто не даст, поэтому правительству гораздо честнее признать, что оно не в состоянии подавить инфляцию ниже 20-25 процентов.